It's　は何の省略形？

そうですね、この場合の It's は、It has の省略です。
It's が It has なのか It is なのかを簡単に判別しようと思えば、おっしゃる通り後ろにbe動詞の過去分詞形=beenがついているかをみるとわかりやすいと思います。

It hasをIt's とするのはたいていの場合be動詞の過去分詞形beenがあるときですが、
まれに
It has rained a lot. ＝ It's rained a lot. と言うこともあります。この場合、It's の後に動詞の過去分詞形がきているので、been だけでなく、後に動詞の過去分詞が来ていたら、あ、これは完了形だな、ということで、It has と解釈できるということです。